안녕하세요. 이패스코리아 운영자 입니다.

해당과정 담당하시는 선생님의 답변이 도착하였습니다.

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1. 2012투자자산운용사 기본서 1권 p322 1번

'재산세는 토지소유자에게 부담하는 세금이다'가 x로 나왔는데 어디가 틀린거죠

(답변)

재산세의 납세의무자는 과세기준일(매년 6월1일) 현재 토지를 사실상 소유한 자를 말합니다. 

문제에서는 토지를 소유한자로 표현했기에 정확한 표현이 아닌것 같습니다.

다만 협회기본서 문제가 조금은 깔끔하지 못한것 같네요. 

항상 건강하시고 즐거운 명절되세요.

2. 2012투자자산운용사 기본서 3권 p.87~88관련

Yield curve flattener를 강사님께서 설명해주실때

단기채를 매도하고 장기채를 매수하는 전략에서

"단기채매도는 약간의 '손실'이 나고 장기채매수는 큰'수익'이 나니 결국

수익이다"라고 하셨는데요. 장기채야 수익률의 큰폭하락으로

채권가격이 올라가 큰 수익을 얻을 수 있는건 이해가 갑니다.

제가 궁금한것은...


단기채 매도에서 왜 손실이 나는건지 궁금합니다.

매도하지 않았으면 소폭수익을 얻을수있는걸 매도로 인해 포기했기때문에

기회비용차원에서 약간 손실이 났다는뜻인가요? 

(답변) 답변드립니다.

예, 단기채 하락을 예상하여 단기채를 매도했으므로 손실이라고 볼 수 없습니다.

수일귝곡선거래와 스프레드거래가 혼선이 있었던 것 같습니다. 이를 정리해보면

1) 수익률곡선거래 :  이는 수익률곡선 기울기가 달라지면서 즉, 장단기 금리가 반대방향으로 움직이는 것을 가정하여 포지션을 취합니다. 따라서 예상되로 움직이면 양쪽 포지션에서 모두 이익이 됩니다. 

2. 스프레드거래 : 이는 장단기 채권이 같은 방향으로 움직이지만 상대가격차이로 인해 스프레드가 확대/축소를 예상하는 거래입니다. 예를 들어, 금리가 하락하는 경우 장단기 채권가격이 모두 상승하지만 듀레이션이 큰 장기채 상승폭이 클 것이므로 이를 매수하고 단기채는 반대로 매도하여 작은 이익을 취합니다. 참고로 스프레드 거래는 투기거래아 달리 보수적 투자입니다. 즉, 금리하락을 예상하지만 상승할 수도 있다고 보고 매수/매도를 병행한 후 이익과 손실을 제한하는 거래입니다. 

이중에서 교재는 수익률곡선거래를 설명하고 있습니다.

감사합니다^^