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학습질의응답홈>국제자격증>FRM>게시판>학습질의응답
| 제목 | FRM part l 박정준 강사님께 질문있습니다. | 등록일 | 2017-06-13 |
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안녕하세요 FRM을 공부하고 있는 학생입니다. 인강을 듣는 도중에 Bond Futures 부분에서 질문이 있어서 글을 올립니다. 1) 첫 번째로 Day count conversion 입니다. 두가지 질문이 있습니다. handout에서는 Treasury market 에서는 Actual/Actual 이라고 되어있는데 4.T-Bill 에서 보면 디스카운트를 180/360으로 하고 있습니다. T-bill은 국채인데 Actual/Actual 대신 Actual/360을 쓰는 이유는 무엇인가요 ? T-bill은 Money Market에 속하기 때문인가요 ? 그리고 날짜 계산 시 3/1 ~ 7/13 일을 계산하면134일이라고 하는데 마지막 날짜는 포함하지 않는 것인가요? 2) 두 번째로 T-bond futures price에 대해 질문이 있습니다. 세가지 질문이 있는데 1.첫 번째는 5.3 Future Price 계산법에서 이자는 discrete으로 계산하고 PV를 구할떄는 continuous compound로 계산하고 있습니다. 이 계산법은 FRA settlement price에서도 비슷하게 적용되는 것을 알 수가 있는데 이런방법을 쓰는 이유가 있는지 궁금합니다. 그리고 실제로 현실에서 이렇게 계산 하는지 궁금합니다. 2.두 번째는 5.3 T-bond futures price example에 대한 질문이 있습니다. 처음에 CTD본드를 이용하여 CTD본드에대한 Dirty price를 만들고 거기에서 이자부분을 뺀 CTD futures price를 만드는 것 까지는 이해를 했습니다. 하지만 그 이후 F0 = 98.99 - 2.5 = 96.49 이 부분에서 경과이자 2.5의 값은 t=0시점일 때의 값인데 지금 선물의 가격은 T=180시점이지 않나요 ? 애초에 선물 가격을 계산할때 DirtyPrice를 만드는 과정에서 이자를 더해주고 시간값을 곱하였습니다. 그렇다면 다시 clean price QFP를 만들때 경과이자는 시간을 고려해줄 필요가 있는 것이 아닌가요? 그렇게 되면 2.5*e^(0.03*180)을 차감해주어야 하는 것이 아닌가요? 3.마지막 질문은 Quoted future price 는 어느시점에서의 가격인가요? 저는 T만큼 시간값을 계산했기때문에 T시점의 가격이라고 생각했습니다... 하지만 CTD에서 Quoted Bond price 와 비교를 하고 있는데, 그렇다면 Quoted Bond price는 어느 시점의 가격인가요 ? 이 두개는 지금 시점에서 거래하고 있는 것인가요 ? 아니면 우리가 T시점을 예상하고 앞으로 있을일을 미리 계산하는 것인가요 ? 5.1 SN example에서 settlement price $95.75는 QFP라고 하셨는데, FRA에서 settlement는 payoff를 PV로 discount한 금액을 뜻합니다. 이 두 settlement는 다른 의미인 것인지도 궁금합니다. 아무리 생각해도 실마리가 보이지 않아서 질문을 하게 되었습니다. 좋은 강의 항상 감사합니다. |
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