<재무위험관리사 질문입니다. 첫번째로 3권의 P153쪽의 단원정리 문제에서 8번문제에 C기업은 향후 미달러 환율 상승을 대비하여 통화스왑계약을 하고 싶다고 문제에 나와있습니다.
해답지에는 미달러화 고정금리 수취/원화 변동금리 지급 이라 되어있는데 제생각은 C기업 입장에서 달러변동금리를 수취하고 원화 변동금리 지급하는 통화베이시스 스왑(Cross Currency basis swap)의
경우에는 달러 상승시 수취하는 달러 변동금리와 지급하는 고정금리의 차액을 하면 이익이 나고 원화 하향 이기 때문에 원화 변동금리를 지급하는 스왑이라면 적절하지 않을까요?

(답변) 위의 문제는 통화스왑을 이용하여 달러 고정금리부채(이것은 주어진 상황)를 원화변동금리부채(원화금리 하락을 예상하므로)로 전환하는 사례입니다.

따라서 통화스왑에서 달러 고정금리를 수취하는 것이 맞습니다. 그래야만 현 미 달러 부채를 정확히 상쇄시킬 수 있습니다. 다시한번 생각해보세요^^

그리고 같은 페이지의 10번 문제 입니다.
K기업의 가장 저렴한 미달러 차입방법이라는데 해답에는 원화차입후 미달러/원화간 통화스왑이라고 적혀있는데 저의 생각으로는 K기업이 변동금리를 수취하고 5.6%를 지급한다면, 차입금리가 고정 6.8% 값이 나옵니다. 그런데 해답에는 Libor+1.0%의 값이라고 나와있는데 리보 자체가 변동금리이기때문에 K기업의 입장에서는 유리한지 불리 한지 변동금리 때문에 확실하지 않다고 생각합니다.
교수님의 생각은 어떠한지 궁금합니다.

(답변) 위 문제에서 K기업의 주어진 차입여건은 달러 L+1.2%, 원화 6.5%입니다. 따라서 K기업이 변동금리를 수취하고 5.6%를 지급한다면, 차입금리가 고정 6.8% 값이 나오므로 오히려 0.3%만큼 불리해집니다. 반면 K기업이 변동금리를 지급하고 5.5%를 수취한다면 Libor+1.0%의 값이 나오므로 주어진 차입여건보다 0.2%만큼 유리한 결과가 됩니다. 
 

그리고 173P의 금리 스왑 pricing 입니다. 표 2-14번의 표에서 제로쿠폰 금리는 수익률 곡선에 의한 값이라고 나와있는데 실제 이 표는 변동금리를 추적을 해서 변동금리의 현가와 고정금리의 현가를 맞추려는 표인것 같습니다. 그래서 제가 이해하려고 하는데 제로쿠폰 금리를 구하는 방법이 알고 싶고

(답변) 제로쿠폰금리는 부츠트래핑 방법을 이용하여 구할 수 있습니다. 참고만 하시면 될 듯한데, 궁금하시면 교재 167쪽을 참조하세요^^  

또 P187쪽의 10번문제에서 만기시 지급하는 금액을 산출하는 방법 은 FV공식을 이용하는걸로 나와있습니다. 이공식을 이용하여 표 2-14번 문제의 FV값을 구하려고 저는 FV=10,000,000*(1+0.04056)^3을 하여 값을 구했는데 이값은 그 표에나와있는 합계값하고 틀리게 나왔습니다.
왜 틀린값이 나왔는지 너무 궁금하네요

(답변) 위의 문제에서 거래초기 수수료를 $118,416.36 지불해야 하는데 이를 만기에 지불하겠다고 했으므로 당연히 118,416.36*(1+0.04056)^3이 됩니다.

그리고 이건 제 개인적인 이야기 이지만 스왑가격의 결정부분에서 2-14번의 표가 주어진다면 고정금리값을 구하는것이
출제 될것이라 예상하는지 아니면 제로쿠폰금리에 대해서 나올것인지, 아니면 출제가 안될것인지
교수님의 생각은 어떤지 궁금합니다.

 (답변) 표의 내용과 같은 스왑가격 계산문제는 출제되기 어려우므로 시간을 너무 낭비할 필요가 없습니다.

감사합니다.