안녕하세요. 이패스코리아 운영자 입니다.

강사님의 답변이 도착했습니다!

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펀드일반 문제풀이강의 중에 잘 이해가 되지 않는 부분이 있어 질문드립니다.

1. p170. 26번 문제 왼쪽 해결 tip에 보면.

환매금액은 집합투자증권의 환매 시 적용하는 수를 곱한 금액으로 하되 관련세금은 감안하지 않는다. 라고 되어있는데,

p177. 10번 문제 중 2번문항에 수익증권 출금시 지급금액은 환매시 평가금액에서 수수료와 세금을 차감하여 구한다. 라고 되어 있어, 이해하기가 어렵습니다.

(답변) 1. 환매금액이란 세금과 수수료을 고려하기 전 순수히 찾는 금액을 말합니다.

          2. 출금시 지급금액 = 환매금액-세금-수수료입니다.

             예를 들어 펀드 환매금액이 1,000만원이라면 지급액(투자자입장에서 수취액)은  1,000만원 - 세금 - 수수료가 되는 것입니다. 

그리고.


2. p,179 . 19번. 3번문항. 채권매매 차익은 과세된다. 고 한 것과,

p.184 .35번. 3번문항강의 중에, 채권, 증권의 매매차익은 비과세라고 하셔서 이것도 헷갈리네요.


무슨차이가 있는 것인지 알려주세요..!

(답변) 19번 문제는 집합투자기구(펀드)의 과세방법이고, 35번 문제는 개인투자자의 과세방법입니다.

둘의 가장 큰 차이점은 채권 매매차익에 대한 과세방법입니다.

먼저 집합투자기구(펀드)에서는 채권 매매차익이 과세대상입니다.

       개인 직접투자시에는 채권매매차익이 비과세대상입니다. 


3. 2과목 파생상품 교재


p.139 단원정리문제14번 4번 문항. 해설에 보면


일반적으로 인수합병 발표 후 인수하는 기업이 상대적으로 저평가 되는 경향이 있으며, 인수당하는 기업은 고평가 되어 인수하는 기업을 매수 하고 피인수 기업을 매도(공매)하여, 인수성사시 가격괴리율 만큼의 수익이 발생하는 구조이다.


라고 되어있습니다.

제 생각엔 인수를 당하는 피인수기업이 인수합병후 인수하는기업주식과 가격이 동등해지므로, 현재 상대적으로 저평가되어있기때문에 매수를 해야하는게 아닌가 하는 생각이 드는데.. 교재내용이 맞는건가요? 궁금합니다.

(답변) 교재 내용 및 질문자분의 생각 두 가지 모두 타당합니다.

다만, 교재에서는 차익거래입장에서 접근한 내용입니다.

차익거래는 가격불균형 발생시 이를 해소하는 과정에서 발생하는 거래인데, 일반적으로 두 기업간 합병이 발표되면 피인수기업의 주가는 많이 올라가 고평가되고, 인수기업은 자금부담 등의 이유로 주가가 떨어져 저평가되는 경향이 있습니다. 이를 이익으로 연결시키는 방법을 설명한 것입니다.

하지만 질문자 님의 의견도 틀리지는 않는데, 이는 두 기업 주가 간의 균형가격을 따져 유불리를 이용하여 이익을 취하는 거래인데 사실 큰 차이가 없습니다.

결론입니다. 교재의 설명은 고/저평가가 발생한 이후의 차익거래방법이고, 질문자의 의견은 고/저평가 되기 이전의 상황을 이용하는 방법이라고 볼 수 있습니다.

이는 시험에 출제시 명확한 상황을 주지 않는다면 애매할 수 있습니다.

이해하셨나요? 감사합니다.