안녕하세요. 이패스코리아 운영자 입니다.

정성기선생님의 답변이 도착하였습니다.

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2013투자자산운용사 3권 179쪽 14번 문제 잘 모르겠습니다.
전체다 이해가 안가네요. 해설좀 부탁 드리겠습니다.

(답변) 이 문제는 OBPI 실행사례(108p~109p) 관련한 문제입니다.

(풋옵션 복제의 개념)

1. 원래 PI전략을 실행하려면 주식매수+풋매수가 필요

2. 풋의 유동성과 비용 문제로 인해서 풋옵션 대신에 주식과 채권으로 자산을 배분

   이때, 주식배분금액=주식투자가능금액*(1 - |풋델타|), 채권배분금액=전체투자금액-주식배분금액 이 됨

   참고로 주식투자가능금액=전체투자금액-풋프리미엄(풋매수비용)이 됨

(이 문제의 풀이과정)

1. 투자금액이 1억원(이를 가중치100으로 봄)으로 주식과 풋옵션(행사가격 100)을 매입해야 하므로 표에서 주가와 옵션프리미엄이 100이 되는 경우를 찾아야 하는데,

   표에서 3번째와 4번째의 중간값이 됨, 즉 주가는 77.5, 옵션프리미엄은 22.5, 풋델타도 중간값인 -0.79(=-0.83-0.75/2)라고 봄

2. 이제 공식에 대입하여 주식배분금액을 계산하면, 주식배분금액=주식투자가능금액*(1-|풋델타|)=77.5*(1-0.79)=16.275가 됨, 따라서 대략 1억*16%=0.16억

3. 참고로 채권배분금액은 1억-0.16억=0.84억이 됨

이해하셨나요? 난이도가 높은 문제로 강의시간에 설명없이 넘어간 부분입니다. 교재(위에 언급한 페이지) 내용도 함께 참조해보시기 바랍니다.

감사합니다^^