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학습질의응답홈>국제자격증>FRM>게시판>학습질의응답
| 제목 | operational risk 안태욱 강사님 질문드립니다 | 등록일 | 2019-02-22 |
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안녕하세요? GC rate 질문에 대해 너무 장황하게 했는데도 자세하게 설명해주셔서 잘 이해 했습니다, 감사합니다. 또 공부하다 질문하고 싶은 것이 생겨 질문드립니다. Book3, p.199 Liquidity at risk (LaR) 부분 질문하고 싶습니다. 내용에서 1) hedged position은 small VaR를 갖지만 large LaR를 갖고, 2) European call 은 zero LaR를 갖고 large VaR를 갖는다고 하는데, 1번 내용은 value 측면에서 perfect hedge를 했다면 VaR는 이론적으로 0이어야 하지만 beta hedge에서 basis risk 라던지 duration hedge에서 duration의 linear 특성으로 인해 perfect 하게 hedge 하려면 dynamic hedge 해야하는데 불가능하기 때문에 0이 아닌 small VaR라고 한것이고, LaR 측면에서 margin call을 당할수있기에 large LaR인 것 인가요? 2번에서 첫째로, VaR에 대해서 option의 reference 인 underlying asset의 변동에 따라서 option의 가치가 변동하게 되어 large VaR 인건가요? 둘째로, 왜 zero LaR인지 모르겠습니다. Option 만기시에 underlying asset의 가격이 변수 이기 때문에 payoff도 정해 진게 아닌 변수이기에 (만기시 100% ITM 이라면 cash outflow가 fixed 겠지만) 알 수 없기 때문에 cash outflow도 변수 아닌가요?? 아니면 Credit risk가 만기시 risk를 고려 하는것이 아닌 (즉, settlement risk는 무시) 만기 이전의 time horizon 동안의 counterparty의 default risk를 다루는 것처럼 LaR는 만기를 제외한 만기 이전까지의 time horizon 중에 cash outflow를 말하는 건가요? 만약 그렇다면 forward라던지 collateral agreement에서 threshold가 infinite인 collateral call이 존 재하지 않는, 기초자산의 변동성이 매우 큰 OTC 거래가 있다면 이때에도 zero LaR인가요? 마지막으로, Sharpe ratio, treynor measure, jensen’s α 같은 RAPM은 개별 투자에 대한 관점이고 RAROC은 부서나 기업등 group 관점의 RAPM 또는 buffer 역할의 capital 배분 목적 이라고 보면 되나요?? 감사합니다. |
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