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학습질의응답홈>국제자격증>FRM>게시판>학습질의응답
| 제목 | Part2 market risk 박지운 강사님 질문드립니다. | 등록일 | 2019-02-19 |
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안녕하세요? 앞서 correlation strategies 부분 질문한 학생입니다. 앞 내용과 더불어 궁금한 점이 있어 질문 드립니다. long call on a stock index, short call on individual stocks에 대해서 1.강의 내용 중에 index 증가 상황에 대해 call on a index는 ITM이고 이 때 short 친 call에 OTM이라 하셨는데 market 상황에서 index가 증가하는 상황이면 개별 stock도 증가하는 상황으로 봐야하고 ITM, OTM 판단의 기준은 S와 X의 관계에서 option이 가치있는 상황(내재가치 + 시간가치)이냐, 내재가치는 없고 시간가치만 있는 상황이냐 이고 이 상황은 개별 stock의 call도 ITM 아닌가요? 2. 옵션의 가치는 내재가치와 시간가치로 이루어지고 내재가치는 S와 X의 관계로 부터, 시간가치는 옵션의 σ과 연관 있는 것이고, 해당 전략의 구성은 Long - short position으로 option의 내재가치에 대한 β를 0으로 만들고 ρ의 증가, 감소를 예상하여 ρ 는 개별 주식의 σ은 영향을 주지 않고 index의 σ에 대해 영향을 주게 되어, ρ의 증가 예상, index option의 σ증가, 개별 자산 σ 그대로, 즉, option의 가치중 내재가치에 대한 위험을 long - short position으로 hedge하고 ρ에 의한 option의 시간가치(σ)의 변동의 차이(index는 존재, 개별 stock은 0) 로부터 차익을 취하는것 인가요? 3. 만약 2의 질문이 맞다면 option의 가치는 내재가치와 시간가치로 이루어져 있고, 만기로 다가 갈 수록 내재가치만 남고 시간가치는 0으로 수렴하는되 므로, 이 option의 내재가치를 hedge 하고 시간가치로부터 이익을 발생시키는 long - short position은 만기 이전에 이익을 실현시켜야 하며, 만 일 만기까지 보유한다면 이 전략의 ρ로 부터의 이익은 항상 0 이라고 할 수 있나요? 즉, 만기 이전의 ρ에 의해 전략의 이익이 발생 하였을 때 이 이익을 실현시키는 방법은 가지고 있는 index에 대한 call을 팔고 이전에 short친 call을 다시 사는건가요 ? 또 만기까지 ρ가 꾸준히 상승한다 하더라도 Greeks 중 쎄타가 영향을 미치는 크기에 따라 이 전략은 이익을 낼수도 못낼수도 있나요? 감사합니다. |
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