질문에 감사드립니다.

전체 포트폴리오의 수익률 데이터를 이용해서 변동성을 구해도 답은 동일합니다.

그런데,
개별 자산의 변동성과 공분산을 이용하여 계산하는 것이 더 좋습니다.
두 자산의 투자비율을 0.2:0.8로 할 경우, 065: 0.35로 할 경우 등등을 생각해보세요.
개별 자산의 변동성과 공분산을 이용하면 투자비율이 다른 경우에도 쉽게 계산할 수 있습니다.

그러나 전체 포트폴리오의 수익률 데이터를 이용할 경우에는, 투자비율이 변할 때마다 포트폴리오 수익률을 계산하고 변동성을 구해야 합니다.
계산이 복잡해집니다.

한번, 연습삼아 두 자산의 수익률을 갖고 엑셀에서 해보시면,...
쉽게 이해할 수 있습니다.

이상입니다.