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학습질의응답홈>국제자격증>FRM>게시판>학습질의응답
| 제목 | p2b2 김종곤 강사님께 질문있습니다. | 등록일 | 2018-01-31 |
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frm 파트 2 b2 credit risk p69 firm value & volatility에 관한 질문입니다. PD를 구하기 위해 N(d2)를 구해야 하는데, N(d2)를 구하기 위해서는 펌밸류, 펌밸류의 변동성, 만기, 부채의 크기, 이자율을 알아야 합니다. 여기서 T, F, r은 상수이지만 펌밸류와 펌볼래틸리티는 측정하기 쉽지 않습니다. 그 이유는 펌 밸류가 지속적으로 거래되는 시장이 없기 때문이고 따라서 firm value와 주가와의 상관관계가 1이라고 가정한뒤 주가를 이용하여 firm value를 구합니다. BSM OPT를 이용하면 주가수익률의 변동성 = V/E*N(d1)*펌밸류의 변동성 이라는 식이 나오게 되어 주가수익률의 변동성과 N(d1)을 이용하여 펌밸류의 변동성을 구합니다. 그런데 여기서 N(d1)을 구하기 위해서도 펌밸류와 펌밸류의 변동성이 필요하지 않나요? N(d2)를 구하기 위해 V와 시그마v를 구해야 하는데 V와 시그마v를 구하기 위해 N(d1)을 알아야한다.. 그런데 N(d1)을 알기 위해서는 또 다시 V와 시그마v를 알아야한다 이렇게 자꾸 순환되는 것같습니다.. 제가 잘못이해한 부분을 짚어주시면 감사하겠습니다. |
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