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학습질의응답홈>국제자격증>CFA>게시판>학습질의응답
| 제목 | level 2 portfolio 질문드립니다. | 등록일 | 2019-04-29 |
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안녕하세요, 강사님. 마음이 급한 탓에 final review 문제를 먼저 풀다가 궁금한 점이 있어 질문을 드립니다. 1. 485pg 26번 문제 : 예제를 보면 지역 헬스케어 지수의 수익률과 개별 자산의 수익률을 비교하기 위해 모델을 이용한다고 나와 있습니다. 저는 처음에 이 말을, 지수의 수익률을 벤치마크라고 본다면 세 개의 factor에 대해 벤치마크보다 얼마나 더 민감도를 가져갔느냐를 보고 각 자산의 return이 factor return에서 나왔는지 혹은 security selection으로부터 나왔는지를 판단하기 위한 것이라고 이해했습니다. 그런데 생각해보니 return atrribution이 답이 되려면 개별 자산 수익률과 벤치마크 수익률을 비교하는 게 아니라, 포트폴리오 수익률과 벤치마크 수익률을 비교하는 상황이 되어야 할 것 같습니다. 그래야 종목 구성으로부터 나온 수익률이라던지, factor에 대한 민감도를 조절함으로써 나온 수익률이라던지가 유의미할 것 같습니다. 제가 맞게 이해한 건가요? 문제에서 주어진 상황은 개별 수익률을 지수 수익률과 비교하는 상황이니까 아직 포트폴리오를 구성하기 이전이고, 따라서 포트폴리오 구성시 높은 수익률이 기대되는 자산을 포함시키기 위해 알아보는 상황이다, 라고 이해하면 될까요? 2. 그 바로 아래 27번 문제 : 28번 문제의 답을 보면 현재 사용하는 three factor model은 fundamental factor model입니다. 그렇다면 exhibit 2에 제시된 베타나 factor value들을 곱하여 더한 후 마지막에 intercept를 더하면 sector return이 나올 것인데, 이때 나오는 return은 APT 모델에서 구하는 Expected return과 다르지 않나요? 또 해설에서는 Rf를 더해줬는데, fundamental facor model이라면 Intercept를 더해줘야 할 것 같은데, 이 부분을 어떻게 이해해야 할까요? 3. Active manager의 성과 또는 skill 측정지표로서 IR과 IC 관련된 문제를 몇 개 본 것 같은데, 예측력에 대한 특별한 언급이 없다면 IR을 기준으로 manager의 성과나 skill을 판단하면 될까요? |
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