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학습질의응답홈>국제자격증>CFA>게시판>학습질의응답
| 제목 | 강사님 답변입니다. | 등록일 | 2019-04-29 |
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안녕하세요 유태인입니다. 1. factor 1 에서 이야기 하고 있는 것은 운용 중인 pfo의 회전율이 연 25%라는 것이구요. 그렇다면 전체 포트폴리오 운용기간은 4년(1/0.25 = 4)이 될 것입니다. 2. 물가상승률이 높다고 해서 주식의 가치가 올라가지는 않습니다. "J-P/E=(1-b)/r-g" 공식에서 인플레이션은 요구수익률 r을 중가시키는 요인이고, 분모인 r이 올라가면서 전체 멀티플이 낮아지는 것입니다. 3. 가격전가율이 낮다면 원재료 가격이 올라가는 인플레이션 상황에서도 제품가격을 못올리고 수익성이 악화될 것입니다. 인플레이션 리스크가 높기 때문에 r이 증가하고 전체 멀티플이 낮아지는 것으로 이해하시면 되겠습니다. 4. 이건 제 정규 강의를 보셔야 할 것 같은데요. 그래도 설명드려 보자면 2013년의 배당이 정해져 있고 그 이후인 2014년 시점부터 성장률이 일정하다면 2013년 시점의 배당을 기준으로 2012년의 value를 구하셔도 무방합니다. 우리가 V0(2012년말=2013년초)를 구할 때 D1(2013년 배당)과 그 이후의 성장률(g)만을 고려할 뿐 2012년에서 2013년까지의 성장률은 고려하지 않는 것을 상기해 보시면 되겠습니다. 5. Lia 중에서 차입금(debt)을 제외한 영업부채는 영속기업(going concern)을 전제한다면 따로 비용(kd)을 들이지 않고도 유지된다고 보는 것입니다. 실무적으로도 부채총계(Lia)가 아닌 차입금(debt)을 차감하여 계산합니다. 차입금은 장기/단기 구분없이 모두 차감해 주시면됩니다. 감사합니다. |
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