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학습질의응답홈>국제자격증>CFA>게시판>학습질의응답
| 제목 | level 2 equity 질문드립니다. | 등록일 | 2019-04-28 |
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안녕하세요, 강사님. final review 문제 질문드립니다. 1. 16pg 26번을 푸는 과정에서 mid-cycle을 5년으로 본 것 같은데, 일반적으로 10년을 한 사이클로 전제한 건가요? 업종의 한 주기가 어느 정도라고 명시된 문장을 찾을 수가 없어 여쭙습니다. 2. 19pg에 나온 3번째 observation을 보면 "Assuming all else is equal, a company in a country with high inflation will have lower justified P/E multiples than a company in a country with lower rates of inflation."이란 말이 있는데, 이는 높은 물가 상승률을 기록한 나라는 P가 높아져 있을 텐데, 그 높아진 P가 곧 평균으로 회귀할 것이므로 J-P/E가 낮아진다고 이해하면 될까요? 3. 그 바로 윗 문장은 "가격전가율이 낮다면 P가 많이 오르지 않을 것이므로 J-P/E도 낮아질 것이다," 라고 이해하면 될까요? 4. 43번 문제 : 제시된 예제에는 "beyond 2013, FCFF가 매년 4%씩 증가할 것"이라고 나와 있습니다. 그렇다면 일단 constant g를 적용받는 2013년 이후의 FCFF들을 single FCF model을 이용해 2013년 시점으로 현가화 한 후, 그것을 다시 한 번 WACC를 이용해 2012년 시점으로 할인해야 할 것 같은데, 해설을 보면 마치 2013년부터 FCFF가 4%씩 증가하는 것처럼 해서 구했습니다. Base case valuation아래 Alternative valuation 쪽에는 "for 2013 and beyond"라는 말이 나와 있는데, 이를 보면 beyond와 for and beyond를 구분하는 게 맞는 것 같습니다. 5. 또 하나 문제를 풀다가 갑자기 의문점이 들었는데, 지금까지 FCFF를 이용해 FCFE를 구하는 과정에서 무심코 Firm value에서 MV of Debt를 빼 줬는데, 왜 MV of Liability가 아니라 MV of Debt인 건가요? 강사님의 finanl review 강의를 듣고 싶은데 시간적 여유가 되질 않아 따로 문제를 풀고 모르는 부분만 강의를 찾자, 이런 식으로 진행하려 했는데, 문제에 해당하는 강의 부분을 일일이 찾아내는 게 시간이 더 걸리더군요.. 부디 이렇게 따로 질문을 드리는 점 너그럽게 이해해 주시길 바랍니다. |
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