1. 여기서 hazard rate은 연평균 hazard rate의 의미입니다. Credit Spread가 연평균 spread의 믜미이니까 1년짜리 spread= 2년 평균 Spread = 3년 평균 Spread이려면 1년 Hazard rate = 2년 평균 hazard rate=....이라는 의미와 같습니다.
2. CTD Bond는 액면가 40%로 거래되는 채권이 맞습니다. 다만 9.5yr만기 채권은 투자자가 보유중인 채권이므로 이 채권을 delivery하면 Payoff가 (100-0.45 )=55%밖에 되지 않습니다. 따라서 5Yr 만기 채권(40% recovery)를 CTP Bond로 하여 cash settlement하는 것이 유리합니다.