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학습질의응답홈>국제자격증>CFA>게시판>학습질의응답
| 제목 | [RE] lv2 윤리 김희상 강사님께 질문드립니다 | 등록일 | 2019-06-11 |
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1. 고객은 conservative 전략을 원했지만 mgr가 active 전략을 해서 이익을 더 내면 loyalty 에 위반인가요? → loyalty 위반입니다. 고객(IPS)와 다른 방향이면 이익 여부와 상관없이 위반입니다. 라고 답을 주셨는데 judge the suitability of investments in the context of the client’s total portfolio 라는 3a loyalty 조항이 있는데 Total portfolio 측면에서 고객의 conservative 전략보다 active 전략이 더 좋아서 active하게 운영을 했다고 해도 고객과 다른 방향으로 운용을 했기에 위반인건가요 그럼? → 수강생님 지금 주시는 질문은 "고객이 주식을 사라고 하는데, 나는 부동산이 좋습니다. 그래서 부동산을 샀습니다. 수익도 났는데 이건 위반인가요? 아닌가요?" 와 같은 맥락의 질문이고 "고객은 주식을 가지고 있으라고 하는데(conservative), 나는 자주 사고 팔고 싶습니다(active). 그래서 내 맘대로 계속 사고 팔아서 일단은 수익을 냈습니다. 이건 위반인가요?" 와 같은 맥락의 질문입니다. 위반인지 아닌지 조금 더 명확히 보이시는지요? → total portfolio 를 보라는 것은 투자상품 하나하나를 개별적으로(issue by issue) 판별하지 말고, 투자상품 하나가 포트폴리오 안에서 갖는 의미의 관점(in the context of the portfolio)에서 보라는 것입니다. → 결론적으로 포트폴리오는 전반적으로 고객의 방향과 일치해야합니다. → 하지만 포트폴리오 안에 있는 모든 종목이 고객의 방향과 일치 할 수 없는 경우도 있겠죠. 말씀하셨듯이 고객은 conservative 하게 운영하라 했지만, 100% conservative 운영되는것이아니라 mostly conservative 하게 운영이 되겠죠. (그럼 그 안에 minor 하게 있는 active 가 위반이냐? 그건 아닙니다. portfolio 관점에서 고객의 방향과 일치하니까요) → 그럼 issue by issue 로 또는 portfolio 로 무언가를 할 때, 고객과 반대되는건 무조건 안되느냐. → 이 부분은 3(C) 에서 minor effect 와 major effect 미칠때로 나눠 보신거 참고 하시면 됩니다. 2. material 정보 관련해서 헷갈려서 질문드립니다. 특정 기업의 관계자로부터 '우리 회사 기술력이 좋아져서 생산 효율성이 늘었다, 비용절감이 늘것이다, 수익성이 늘것이다' 등의 말을 들었고 이는 아무도 모르는 정보일 경우에, 다음날 그 회사의 주식을 사라는 recommendation을 했다면 이는 material 한 정보인가요? 아니면 이러한 정보들이 그 주식의 가격에 영향을 미칠 경우에만 material 한 정보인가요? → 저라면 그런 정보는 주식의 가격에 영향을 미칠 수 있다고 판단하여 material 하고, 아직 아무도 모른다고 하니 non-public 으로 판단할 것 같습니다. |
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