안녕하세요? 박정준입니다.

1. 고객입장에서 보면, 2년 계약을 통하여 수령할 수 있는 기대값이 $11,193.67입니다.
그러면, 회사입장에서는 $11,193.67 해당하는 금액을 수령하면 Breakeven이 됩니다.

다만 문제를 보면,
회사는 보험료를 연단위로 수령을 하고, 매 년초에 수령한다고 가정하였습니다.
수령하는 보험료을 Y라고 가정하면,
회사가 수령하는 총보험료 = 첫해년도 보험료(Y) + 두번째년도 보험료(0.988803Y)의 현가가 됩니다. 0.988803은 1년 후 생존률입니다. 사망하면 보험료 수령을 못하니까, 이를 반영한 수치입니다.

2. P&C insurance company는 부채의 듀레이션이 상대적으로 짧습니다. 상해나 손해는 언제든지 발생할 수 있으니, 보험사에서 보험금을 적절한 시기에 지급해 주기 위해서는 자산도 상대적으로 유동성이 풍부하고 만기가 짧은 자산으로 운용해야 합니다. 자산-부채의 만기 매칭이라고 생각하시면 됩니다. Unearned premuim은 고객이 보험료를 선급으로 지불하였기 때문에, 보험사에서 보험료를 보험계약기간 동안 수익 인식을 하기 위한 미수보험금 항목입니다.

3. Bootstrapping은 이표채 가격을 활용하는 Spot curve를 추정하는 방법입니다. 따라서 Step2에서는 1년 짜리 이표채가 104.0469%에 거래되고 있다고 가정한 사항입니다.

4. 문제에서 보면, 기초자산을 3개월짜리 금리라고 언급하고 있습니다. (Suppose an investor has entered into an FRA where he has contracted to pay a fixed rate of 3% on $1million based on the quarterly rate in three month.)

5. 가치평가는 언제든지 할 수 있습니다. 문제에서 현재 계약시점에서 가치를 평가하라고 물어본 사항입니다.

감사합니다.