▶자본비용(cost of capital)은 회사가 조달하는 자금 사용에 대한 대가라고 할 수 있다.

자본비용에 대한 다음 설명 중 옳은 것은?

① 부채에 대한 자본비용은 이자율이고 자기자본비용은 배당수익률이다.

② 우선주는 채권과 주식의 중간형태라 할 수 있으니 자기자본비용보다 높다.

③ 배당수익률은 일반적으로 시장이자율에 비해 낮은 편이므로 자기자본 비용이 더 낮다.

④ 자기자본비용과 타인자본비용의 평균개념 가중평균자본비용 (WACC)은 항상 자기자본비용보다 높다.

⑤ 여러 사업부가 존재하는 기업에서 WACC를 기준으로 투자결정을 한 다면 위험이 높은 사업부가 자금을 더 많이 사용할 가능성이 있다.

▶ 해설

자본비용은 회사가 조달하는 자금사용에 대한 대가로서

투자자 입장에서는 그 자금 투자에 대해 기대하는 요구수익률의 개념이다. 부채의 자본비용은 이자율이다.

그러나 자기자본에 대한 비용은 배당수익률에 향후 기업의 성장 가능성까지 포함한다.

따라서 자기자본비용이 부채에 대한 비용보다 더 크다.

우선주는 채권과 주식의 중간 형태라 할 수 있기 때문에 자기자본비용보다 낮고 부채비율보다는 높다.

마지막으로 여러 사업부가 존재하는 기업에서 WACC를 기준으로 투자결정을 한다면 위험이 높은 사업부는

상대적으로 더 낮은 WACC를 사용해 투자안의 순현재가치(NPV)가 커지는 효과를 갖게 되고

따라서 자금을 더 많이 사용할 가능성이 있어 유리해진다.

정답은 ⑤