투자위험을 줄이기 위해 증권 투자 시 여러 종목에 분산투자를 하는 것을 포트폴리오 구성이라고 한다. 포트폴리오를 이용해 투자위험을 효율적으로 감소시키려면 기존에 보유 중인 자산과는 수익률 상관 관계가 낮은 증권을 찾으면 된다.

우선 회사채는 다른 주식과 수익률 상관관계가 낮다. 그리고 노사 분규와 매출 감소로 주가가 일시적으로 하락한 주식은 비체계적 위험을 설명한 것으로, 이러한 위험은 포트폴리오를 구성하면 제거 가능하다. 반면 현재 보유 중인 주식과 유사한 업종의 주식은 기존 주식과 수익률 상관관계가 높아서 효율적인 포트폴리오 구성이 아니다. 또한 공매가 허용된 주식은 상관관계 정도가 낮으면 오히려 위험은 증가하게 된다. 정답은 ②.

[이준서 동국대 경영학과 교수]